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北京工商注冊部【導讀】：國際貨幣秩序危機之際，大多數(shù)國家傾向于昂貴的自保，而不是“相互保險”
　　國際貨幣體系改革是個難解之題。對美國來說，這不過是美元國際地位下降的代名詞，因此態(tài)度冷淡；中國率先提出改革的想法，但缺乏具體建議；新興國家也有類似想法。日本熱衷于此，但它關于區(qū)域貨幣合作的想法與中國不一致。歐洲更是無暇他顧。

　　盡管如此，改革國際貨幣體系的初衷值得肯定。列寧似乎說過，沒有比放任貨幣泛濫更能摧毀一個社會。這完全適用于全球各國。目前，國際貨幣體系改革有四個主要問題。

　　首先是匯率關系。數(shù)十年來，發(fā)達國家的匯率此起彼伏，但這對部分新興經濟體和發(fā)展中國家而言，確是新近的事。許多國家，特別是亞洲和海灣一些國家的匯率實際上是盯住美元，其余國家則盯住歐元。

　　但固定匯率往往導致貨幣估值過低（如人民幣曾長期如此），或估值過高（如阿根廷2000年后的情況；另一種語境下，還有當前一些歐元區(qū)國家）。浮動和固定匯率體制并存也并非易事，因為匯率變動往往會影響浮動貨幣（比如像歐元，近期還包括拉美國家的貨幣）。因此，國際貨幣體系需要重組。當前，人民幣匯率制度就是個試金石。

　　第二個問題是整肅本國政策，以抑制輸出通脹或失業(yè)的誘惑。在金本位制下，政策約束是自動完成的，但在浮動匯率體制下并非如此。多年來已經形成了一條不成文的規(guī)定，即只要央行認為在通脹能中期內保持穩(wěn)定，就可以做任何它想做的事情。這通常能保證政策有一定的連貫性，避免匯率過度反應，但在通縮時期就顯得不夠。

　　北京代理記賬部看到美聯(lián)儲辯稱，量化寬松政策可穩(wěn)定物價，這尚且有些道理。但歐洲和一些新興國家認為，此舉無疑于以鄰為壑。問題是，對國內政策何時是適當?shù)�，何時不再采取合作態(tài)度，缺乏一個標準，因而無法評估。因此，我們需要“監(jiān)管”。這正是國際貨幣基金組織（IMF）扮演的角色，這也是G20要做的，但無論美國還是新興國家，對此都興趣不大。

　　第三個問題是國際流動性。資金流動起伏過度，總有一天，新興國家會被流入的資本淹沒，隨后他們還將面臨資本突然外流，同樣會帶來不穩(wěn)定。為避免本國貨幣在資本流入時升值過多，或在資本流出時大幅下跌，新興國家積累了大量外匯儲備，其中三分之二是美元資產。十年前，這些儲備占全球GDP的6%，現(xiàn)在占15%。

　　這到底是出于自我保護，還是為了“盯住”匯率，都無關緊要：這種非生產性的外匯積累抑制了需求，是導致危機的根本原因之一。在私人資本突然外流的情勢下，真正的目標應確保國際信貸額度的可得性，而不是自保。國際貨幣基金組織已開始這樣做，它創(chuàng)建了信貸工具，也不再如以前的那樣帶有“附加條件”。但對國際貨幣基金組織的猜疑仍然存在，而大多數(shù)國家，特別是亞洲國家，還是傾向于昂貴的自我保險，而不是“相互保險”。

　　商路通北京公司注冊部提到最后一個是集體設錨的問題。很自然，主要的央行關注其自己能控制的通脹，比如內生通脹。但如果石油和原材料漲價導致全球通脹，怎么 解決問題，卻沒人關注。過去十年，在非通脹環(huán)境下，這沒什么，但現(xiàn)在大宗商品價格緊張，問題日益突出。為全球貨幣政策設錨，并確保全球供給的發(fā)展，這是個真問題。